美元基金重返中国，全球资本抢筹AI资产
曾经一度沉寂的美元基金，正以惊人的速度重新拥抱中国市场。
“久违的美元LP回来了！”这是一位创投从业者在看到近期多家VC机构成功募集美元基金后的感慨。
十一月以来，中国创投市场迎来一波美元基金募资热潮：砺思资本完成总规模4.88亿美元的双币基金募集，源码资本宣布完成6亿美元的新一期成长基金募资。
市场还传出蔡崇信旗下蓝池资本正为其首只直接私募股权基金募集7.5亿美元。
01 募资热潮：美元基金密集募集
一度沉寂的美元基金正在中国市场重新焕发活力。2025年11月成为中国美元基金募资的爆发期，多家机构相继宣布成功募集大额资金。
11月11日，砺思资本宣布完成美元VC二期基金与人民币VC一期基金募资终关，双币基金总规模达4.88亿美元（约35亿元人民币）。
仅仅两天后，源码资本宣布完成新一期成长基金募资，总规模达6亿美元，涵盖人民币和美元双币种。
11月14日，市场传出蔡崇信旗下蓝池资本正为其首只直接私募股权基金“Riverside”募集7.5亿美元。
更早前的10月15日，康桥资本宣布旗下瑞桥信贷二期美元基金完成募集，总规模达5亿美元。
这一波募资热潮并非偶然。早在今年7月，彭博社就曾报道，包括源码资本、砺思资本、黑蚁资本、顺为资本、光速光合、启明资本、英特资本等在内的一批业绩优异的中国基金，均在推进美元募资工作。
02 AI驱动：中国成全球资本必争之地
中国人工智能领域的爆发式增长，成为美元基金重返中国的核心驱动力。
创投业内人士普遍认为，美元基金重新聚焦中国资产，主要得益于中国当前AI领域的爆发式行情，这是全球资本都不愿错过的重要机遇。
烯牛数据创始人李锦香分析，从全球竞争格局来看，AI领域已形成中美两极主导的态势，但两国同类资产估值存在巨大偏差。
以具身智能赛道为例，中国企业如宇树科技、智元机器人、银河通用等最新一轮估值约一两百亿元人民币。
而美国对标的企业最新估值达390亿美元（约合2800亿元人民币），二者存在显著的估值差距。
这让中国AI资产成为全球资本眼中的 “估值洼地” 。
根据烯牛数据，2025年8月，我国人工智能领域共发生投融资事件163起，披露融资金额76.8亿元，位居全行业融资金额第三位。
与2024年同一时期相比，投融资事件数量增加了66起，AI投资热度持续攀升。
03 案例剖析：新生代VC的崛起
在本轮美元基金募资热潮中，砺思资本与源码资本作为新生代VC的代表，其募资细节与投资策略凸显出当前市场的特点。
砺思资本此次募集的两支新基金均实现大幅超募，获得了超初始目标160%左右的认购意向，总认购金额约6.3亿美元。
但为保持克制的投资纪律，机构选择主动缩减募资规模，最终确定总规模4.88亿美元。
值得注意的是，砺思资本的美元VC二期基金从启动募资到份额确认，实际只用一个月时间，募资速度之快反映出市场对优质GP的强烈需求。
该机构的LP结构也呈现多元化特点，投资者涵盖欧洲、中东、东南亚等地区的长期基金。
与此同时，源码资本此次推出的双币种基金以25年存续周期（5年投资期+20年退出期）刷新行业认知。
常规私募股权基金期限多为7-10年，源码资本此举一定程度上体现出LP对中国市场的长期信心。
源码资本创始合伙人曹毅表示：“AI的快速演进正极大提升社会生产力，是未来十年全球将经历的最大科技趋势”。
04 全球资本：重新评估中国资产价值
外资机构加速在华布局的步伐不容忽视。
今年3月，泰国开泰银行在华设立全资子公司开泰远景（上海）私募基金管理有限公司，专注一级市场S基金投资。
5月，凯德投资宣布在中国设立首只在岸母基金，规模50亿元人民币，并引入国内保险巨头作为LP。
7月，KKR旗下境内私募投资实体完成中国基金业协会备案，其LP包括新加坡曹宝记、施罗德等国际资本。
东方富海董事长陈玮指出，对于以财务回报为目标的美元LP来说，配置中国市场仍是必选项。
尤其是富豪家族办公室这类纯粹追求财务回报的投资者，在规避直接投资风险后，对中国消费、下沉市场等领域的投资标的仍保持较大投资兴趣。
05 前景展望：AI浪潮下的投资新趋势
在AI浪潮的推动下，中国私募股权市场的美元募资热潮有望持续升温。
陈玮分析，全球人工智能领域的竞争主要聚焦于中国和美国。尽管美国在基础设施尤其是算力方面具备一定优势，但在应用领域，中国更具独特优势。
中国在多个垂直领域特别是To B领域，拥有丰富的应用场景，且涌现出大量优秀的创业人才。
这些人才在算力连接、效率提升等细分方向不断突破。
随着全球资本对中国科技资产的认知不断深化，以及AI产业的持续迭代升级，中国AI及相关领域的创新企业或将迎来更充足的资金支持。
这为行业高质量发展注入强劲动能。
随着这批新募集的美元基金开始布局，中国AI领域将迎来新一轮资金活水。
源码资本创始合伙人曹毅的一句话道出了资本的真谛：“AI的快速演进正极大提升社会生产力，是未来十年全球将经历的最大科技趋势。”
全球资本正在用真金白银投票，中国AI的爆发已不仅是技术人员的狂欢，更是全球投资者不容错过的历史性机遇。
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