广发基金陈韫中：做成长股的“探路

xinwen.mobi · 发表于 2025-11-22 23:14:03

广发基金陈韫中：做成长股的“探路者”，均衡之中见锐度
在纷繁复杂的资本市场中，广发基金陈韫中以“传统成长”与“新兴成长”的双轨思维，构建出一套灵活且具备前瞻性的成长股投资体系。

在成长股投资这片幽深的森林中，广发基金国际业务部基金经理陈韫中是一位独特的“探路者”——他不仅善于识别哪些“树苗”有望长成参天大树，更注重判断它们所处的生长阶段。

陈韫中将成长板块划分为“传统成长”与“新兴成长”两大类别，并针对其不同特性制定了差异化策略。

这种双轨思维的投资框架，让他在波动的市场中既能捕捉机会，又能控制风险。

01 投资框架：传统成长与新兴成长的双轨思维
陈韫中的投资体系核心在于对成长股的独特分类与动态配置。他将成长板块明确划分为两大阵营：传统成长与新兴成长。

传统成长主要包括“新半军”（新能源、半导体、军工）等成熟赛道，对这些领域，陈韫中秉持“周期成长”思维。

他认为：“无论是TMT中的电子通讯，还是高端制造，都属于泛制造业，不可避免带有明显的周期性。只有把握好周期位置，才能更好地把握卖点，不然很可能是坐一轮‘过山车’。”

新兴成长则是他组合中的“进攻抓手”，涵盖具身智能、新兴存储、卫星互联网、量子计算、固态电池等前沿领域。

在他看来，新兴行业的渗透率从个位数往10%突破的阶段，往往是资产估值提升最快的时候。

在组合管理层面，陈韫中会根据产业周期与市场情绪，动态调整传统成长与新兴成长的配置比例。

当市场流动性充裕、风险偏好较高时，新興成长的仓位占比提升；反之，当风险偏好下降时，则主要在传统成长中寻找拐点向上的机会。

02 业绩表现：均衡配置下的锐度展现
银河证券统计显示，截至2025年10月31日，由陈韫中管理的广发成长启航A近一年收益率达到88.81%，在1876只同类基金中排名前3%。

这位基金经理管理的多只产品都取得了显著的超额收益。据Wind统计，截至2025年6月13日，广发成长启航A最近一年累计回报65.74%，相对业绩比较基准的超额收益率为52.10%。

2025年以来，国产算力、人形机器人、半导体、军工等成长风格走强，广发成长启航的持仓从一季度侧重港股互联网、汽车、半导体调至二季度侧重军工。

无论是一季度的港股互联网、半导体，还是二季度的军工，均实现了较好收益。

一位FOF基金经理分析，陈韫中以均衡的行业配置做出了有锐度的业绩，其超额收益来源于两个方面：

一是以成长为主线，同时做细分行业的轮动；二是在不同的行业内挖掘出个股阿尔法。

03 轮动艺术：不止于景气度的系统方法
在陈韫中的投资体系中，行业轮动并非简单地追逐市场热点，而是一套基于产业周期的系统方法。

与市场上普遍基于短期景气度买卖的策略不同，他的行业轮动更注重 “产业位置” 与 “估值边际” 的平衡。

他将至少一半的研究精力投入到对新兴成长方向的跟踪中，通过拜访行业龙头、研究前沿产业趋势，在全球范围内进行产业比较。

陈韫中分析：“新兴成长与景气度研究有相通之处，都需要前瞻判断下游需求爆发时点。但新兴成长更注重三个维度：一是空间，分析其是否代表未来方向；二是催化，梳理产业链各环节的价值量；三是卡位，判断公司的竞争优势。”

他指出，“投资新兴成长方向核心是看价值量，通常价值量越大，弹性越大。”

成长资产通常会经历从主题阶段、技术落地到规模扩张的完整生命周期。陈韫中会根据产业发展的不同阶段采取差异化策略。

对于处于主题阶段的方向，他以波段交易为主；当产业过渡到赛道阶段，则更倾向于结合企业盈利进行较长周期持有。

04 前瞻布局：在产业根基上寻找投资机会
陈韫中坚信，唯有进行长期深入的产业研究，才能拨开重重迷雾，找寻到真正值得奔赴的投资方向。

他的投资理念源于丰富的学习和工作经历。本科就读于中国人民大学会计学专业，为其研究企业财务报表打下了扎实基础。

研究生在美国杜克大学攻读环境经济与政策专业，跨学科的海外留学经历，既锻炼了他快速吸收新知识的能力，也让他的研究视角不局限于国内，善于在全球范围对各产业进行比较。

陈韫中表示：“主题投资并非盲目追逐热点，要基于对产业的深入研究与密切跟踪，因此拥有前瞻性视角十分重要。”

“所谓好的主题，就是一波行情之后，仍会吸引越来越多的投研人员继续跟踪、研究和学习。而我的目标就是在产业成果落地的临界点之前抓住这个机会。”

在个股阿尔法的获取上，陈韫中也有着自己的方法论：“一家公司的股价，会同时受业绩基本面和估值两方面的影响。”

他会在成长空间足够大的产业中，寻找管理層优秀、技术壁垒较高、竞争格局良好和有好的商业模式的优质企业。

05 当前展望：聚焦算力、存储与高端制造
对于未来的投资机会，陈韫中计划采用均衡偏成长的配置策略，挖掘未来受益于行业成长的投资机会。

他当前看好的领域包括算力、存储、端侧创新、品牌出海、机器人、卫星互联网及固态电池等。

算力与存储是他重点关注的方向。陈韫中认为，海外算力进入泡沫化阶段，而追赶产业发展的国产算力蕴含良好的投资机遇。

“国内云服务商预计在明年一季度到二季度大幅提升资本支出，相应资产有望重现海外算力2023年的投资机遇。”

在他看来，存储领域也将迎来上行周期，NAND闪存价格从今年9月步入上行通道，预计行业景气度仍将持续一两个季度。

军工板块是陈韫中在今年二季度就重点配置的方向，他认为，相关板块当前仍具备较高的性价比。

对于机器人板块，他认为，机器人一旦落地，或将成为AI最大的应用终端；并且，目前国产机器人产业链尚未被充分定价。

此外，固态电池与低空经济是陈韫中重点跟踪的细分领域。他认为，固态电池是机器人与无人机发展的关键环节，预计将比其他应用更早突破。

陈韫中站在当前时点展望未来，看好的领域包括算力、存储、端侧创新、品牌出海、机器人、卫星互联网及固态电池等。

他总结自己的投资理念：“我习惯于先对产业属性进行系统思考，厘清行业周期阶段与中长期趋势，再精选优质成长股。”

这位成长股的“探路者”，将继续在产业周期的基石上，寻找那些能够穿越迷雾、真正具备成长潜力的投资机会。

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