ATFX汇评：9月非农大超预期，12月降息前景蒙上阴影
美元指数多空博弈加剧，市场在强劲就业与降温通胀之间寻找利率政策新坐标。
当美国劳工部公布9月非农就业人口增加33.6万人的数据时，市场一片哗然。这一数字远高于前值18.7万人和预期值17万人，创下今年1月以来新高，宛如一颗投入平静湖面的石子，激起层层涟漪。
在数据公布当日，美元指数先涨后跌，最终以-0.21%的幅度收盘。
这一市场反应揭示了交易员内心的矛盾——强劲的就业数据本应提振美元，但对美联储可能维持高利率更久的担忧却又压制了多头热情。
01 非农数据深度解析
劳动力市场急速扩张，9月非农就业人口增加33.6万人，不仅远超预期，更创出今年一月份以来的最高纪录。
这一亮眼数据促使市场重新评估美国经济的韧性和美联储的货币政策路径。
同时，7月和8月的数据合计上修11.9万人，打破了过去数月数据被下修的惯例，进一步确认就业市场比想象更为强劲。
数据显示，服务业成为就业增长的主要推动力。休闲和酒店业贡献了9.6万人的增长，教育和保健服务增加7万人，专业和商业服务增加2.1万人。
这一就业结构与美国暑期假期出行需求旺盛密切相关。
02 失业与薪资的双面启示
尽管新增就业人数强劲，但9月失业率维持在3.8%，略高于市场预期的3.7%。
失业率仍处于历史低位，远低于5%的自然失业率水平，并不构成对经济的利空影响。
更广泛的U6失业率回落0.1%至7%，表明美国劳动力市场韧性依然存在。
薪资增长呈现稳定降温态势。9月平均时薪同比4.2%，为2021年7月以来最低，低于前值的4.3%；平均时薪环比0.2%，持平前值但低于预期的0.3%。
薪资增速的放缓缓解了对通胀上行的担忧，为美联储提供了更多政策空间。
03 通胀与经济增长的背离
美国CPI年率增速已降至3.7%（10月数据），较去年高点大幅回落，意味着高通胀问题已实质性缓解。
这一趋势在11月得到延续，未季调CPI年率进一步降至3.1%。
然而，经济增速显现放缓迹象。二季度GDP增速年率2.1%，创出最近四个季度最低值。
制造业PMI为49.8，服务业PMI为50.1，均处于较低水平，显示经济活动扩张动能减弱。
美国经济正呈现“通胀回落、就业强劲、增长放缓”的复杂局面，给美联储政策制定带来巨大挑战。
04 市场预期与美联储政策走向
利率期货市场显示，交易员普遍预期美联储将连续第三次暂停加息。
尽管9月非农数据强劲，但加息的根本理由——遏制高通胀，已经不再成立。
美联储面临的局面复杂：一方面，强劲就业市场为再次加息提供条件；另一方面，通胀持续回落与经济增长放缓又降低了进一步加息的紧迫性。
美联储可能会维持利率在“限制性水平”，观察更多数据，然后决定下一步行动。
05 美元指数技术分析
从技术角度看，美元指数近期呈现短线回落态势。在非农数据公布后，最近五根K线四阴一阳，且阳线幅度较小。
中长期均线依旧呈多头发散排列，但中短期均线已经向下交叉，表明长期涨势未改，但短期陷入下跌。
KD指标的读数分别为72/82，处于偏高状态，显示下跌仍有空间。
美元指数中期多头趋势未改，短期跌势预计不会持续太久，寻得可靠支撑后可能重启涨势。
06 跨市场联动影响
美债收益率曲线变化透露关键信号。美国十年期国债收益率4.6737%，低于基准利率5.5%。
这一倒挂现象意味着长期来看美联储降息的概率非常高。
一年期美债收益率5.46%，与基准利率基本持平，表明市场认为四季度开始降息的可能性不大。
欧元区货币政策与美联储形成反差。欧元区CPI年率增速已降至2.4%，远低于同期美国数据，更接近2%的中长期调控目标。
欧央行继续加息的概率非常低，这种政策差异可能对美元指数形成支撑。
美元指数的多空博弈仍在继续。技术面上，中长期均线呈多头发散排列，但中短期均线已向下交叉，KD指标处于偏高状态。
基本面上，美联储政策路径成为关键牵引力。正如ATFX所指出的，“美元指数长期多头走势的根本支撑，就在于美联储持续提高利率的决心”。
交易员们紧盯着每一个即将发布的数据，寻找美联储政策意图的蛛丝马迹。在这个由数据和预期驱动的市场，唯一确定的就是不确定性本身。
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