科创板IPO跑出加速度摩尔线程将启动申购

xinwen.mobi · 发表于 2025-11-24 09:10:09

科创板IPO跑出“加速度” 摩尔线程将启动申购
从获受理到注册生效仅用时136天，摩尔线程的IPO进程成为科创板支持硬科技企业的一个缩影。

11月24日，被誉为“国产GPU第一股”的摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司正式启动申购。

此次发行价格为114.28元/股，发行总量为7000万股，预计募集资金总额约80亿元，扣除发行费用后净额为75.76亿元。

以发行价计算，摩尔线程上市时总市值预计达到537亿元。

摩尔线程IPO自2025年6月30日获受理，至11月13日注册生效，仅用时136天，成为科创板支持硬科技企业上市“加速度”的典型代表。

01 快节奏上市
近期，科创板IPO审核进程明显提速。

近一个月来，共有5家公司在科创板IPO注册生效，从受理到注册生效平均用时154天。

这一速度显著高于以往半导体企业平均18个月以上的审核周期。

除了摩尔线程，其他快速注册生效的企业包括昂瑞微、优迅股份、健信超导和沐曦股份。

这些公司均为国家级专精特新“小巨人”企业或国家级制造业单项冠军企业，拥有较高的“含科量”，在各自领域处于重要行业地位。

上海国家会计学院金融系主任叶小杰表示，真正符合硬科技定位、信息披露和规范性较好的企业，其IPO审核节奏明显加快。

02 硬科技底色
摩尔线程成立于2020年6月，是一家国家级“专精特新”小巨人企业，专注于全功能GPU产品的研发、设计与销售。

公司创始人兼实际控制人张建中曾在英伟达任职超过十年，担任全球副总裁及中国区总经理。

核心团队中多位成员也拥有英伟达背景。

基于自主MUSA架构，摩尔线程实现了单芯片架构同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真、超高清视频编解码的技术突破。

公司目前已成长为国内少数能够覆盖从FP8到FP64全计算精度的GPU厂商，并率先在国产GPU中支持DirectX12图形加速技术。

03 融资饥渴
GPU研发属于“高投入、长周期、高风险”的典型“三高”领域。

流片单次成本可高达数亿元，且需持续迭代架构。

招股书显示，2022年至2024年，摩尔线程的研发支出约为38.10亿元，是累计营业收入的六倍多。

各期研发费用率分别为2422.51%、1076.31%、309.88%。

这种高强度研发投入导致公司至今仍处于亏损状态。

2022年至2024年，公司归母净利润分别为-18.94亿元、-17.03亿元和-16.18亿元。

尽管2025年上半年实现营收7.02亿元，已超过此前三年营收总和，但归母净利润仍亏损2.71亿元。

04 募资用途
根据招股书，本次募集资金将主要用于三大芯片研发项目。

新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目拟投入25.1亿元；新一代自主可控图形芯片研发项目拟投入25.02亿元；新一代自主可控AI SoC芯片研发项目拟投入19.82亿元；另外10.06亿元用于补充流动资金。

这些投入将助力摩尔线程在AI算力需求爆发的背景下进一步提升技术实力和产品竞争力。

张建中在投资者交流会上表示，随着AI应用的持续拓展，市场对GPU等算力基础设施的需求有望迎来爆发式增长。

05 政策驱动
科创板IPO审核提速的背后，是通过资本市场赋能科技创新的政策导向越来越明确、越来越强化。

2025年6月18日，中国证监会主席吴清在“2025陆家嘴论坛”上宣布重启科创板第五套标准，意味着未盈利但具备高成长性的科技创新企业再次有了上市机会。

随后，科创板于6月30日一口气受理了5家公司的IPO申请。

北京交通大学经济管理学院助理教授于耀认为，IPO审核提速并非单纯追求数量增长，而是要让那些承担国家科技攻关、产业链安全任务的硬科技企业，更快获得资本补给。

06 国产替代机遇
当前，中国90%的高端GPU依赖进口。

若替代率从10%提至30%，将打开36亿美元市场空间。

这一巨大的国产替代潜力为摩尔线程等本土GPU企业提供了发展机遇。

2023年10月，摩尔线程被列入美国商务部“实体清单”，反而造就了国产芯片的成长契机。

公司在招股书中称，这一事件“促使中国企业加速国产替代进程”。

在政策推动下，摩尔线程近年在政府与国企市场的采用率明显提升，2025年上半年相关收入占比已达38%。

公司2024年的综合毛利率达70.7%，高于寒武纪与海光信息等同业，反映出国产替代政策正产生实质效益。

据弗若斯特沙利文预测，到2029年中国GPU市场规模有望增至13635.78亿元。

面对这一蓝海，张建中表示，公司管理层预计最早可在2027年实现合并报表层面的盈利。

从获受理到注册生效仅用时136天，摩尔线程的快速上市彰显了资本市场对硬科技的倾斜力度。

随着“十五五”时期加快高水平科技自立自强，科创板正成为支撑科技创新的核心资本市场载体。

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