A股ESG实践从“合规披露”迈向“主动布局”

xinwen.mobi · 发表于 2025-11-24 18:44:50

A股ESG实践从“合规披露”迈向“主动布局”
从政策驱动到市场内生，A股上市公司的ESG实践正经历一场静默却深刻的革命。

今年11月，A股市场ESG领域悄然掀起一股热潮。截至11月20日，当月已有36家公司首次披露或更新修订公司ESG管理制度，覆盖新能源、高端装备制造、金融、消费等多个行业领域。

这一现象背后，是A股上市公司ESG实践从合规披露向主动布局的战略转变。

过去，企业发布ESG报告多是为了满足监管要求；如今，越来越多的公司开始将ESG视为构筑企业长期韧性、培育核心竞争力的内在战略支点。

01 实践广度：全行业渗透格局形成
中国上市公司协会发布的《中国上市公司2024年发展统计报告》显示，截至2025年4月30日，有2462家A股上市公司单独编制并发布了2024年可持续发展报告。

这一数字较上年提高5.72个百分点，呈现出快速上升态势。

从结构看，ESG实践已形成全行业渗透、大中小企业共同参与的格局。其中，A+H股公司ESG报告发布率已达100%，沪深300指数成分公司发布率高达97%。

电力、热力、燃气及水生产和供应业、交通运输、仓储和邮政业及采矿业等传统重污染行业的发布率均超过70%。

证监会上市司副司长张艳近日披露，今年共有1869家上市公司披露了2024年可持续报告，披露公司的市值占到全市场的七成左右。

这些数据表明，ESG披露已从少数企业的先锋实践转变为大多数上市公司的标准动作。

02 实践深度：制度化、数字化与价值化
在实践深度上，A股公司的ESG实践已实现从零散举措走向制度化、数字化、价值化的全面深化。

制度层面
越来越多A股公司将ESG理念融入公司战略顶层设计，建立起覆盖董事会、管理层、执行层的三级治理架构。

数据显示，2025年以来已有185家A股公司披露ESG管理制度（含首次披露和修订发布），推动ESG治理向标准化方向稳步迈进。

数字赋能
A股公司正借助大数据、人工智能、区块链等技术手段，提升在碳排放核算、供应链ESG风险监测等领域的数字化能力。

例如，杭州福斯特应用材料股份有限公司在《ESG工作小组工作细则》中明确，承担信息化和数字化建设的职责，负责开发并持续改进内部管理系统，提高管理效率和团队协作能力。

价值创造
ESG正成为连接企业与资本的重要纽带，价值创造效应持续凸显。数据显示，截至目前，A股市场共有500条ESG相关指数，其中455条指数在年内实现上涨，占比达91%。

这表明ESG表现优异的企业更易获得资本市场青睐。

03 政策引领：从软引导到硬约束
A股ESG生态的完善，离不开政策体系的持续优化。2025年7月1日起实行的《上市公司信息披露管理办法》明确规定，“上市公司按照证券交易所的规定发布可持续发展报告”。

这标志着ESG信息披露从企业社会责任范畴上升到规章约束层面。

2024年4月12日，证监会指导沪深北证券交易所制定了国内首个系统规范上市公司可持续披露的强制性规则——上市公司可持续发展报告指引。

证监会还结合披露实践中的重点难点问题，指导交易所先后发布“总体要求与披露框架”、“应对气候变化”两个具体指南，并就“污染物排放”、“能源利用”、“水资源利用”三个指南公开征求意见。

这些举措为上市公司提供了细化工作指导，总体形成了以“交易所指引”为强制性和底线要求、“编制指南”为参考性规范和典型实践推荐的可持续披露制度体系。

04 资本青睐：ESG投资规模持续增长
随着ESG投资理念的普及，资本市场对企业可持续发展能力的关注度显著提升，ESG表现已成为资金配置的核心考量因素。

与上市公司可持续实践相呼应的是，可持续投资规模持续增长。截至2025年10月底，中证、国证可持续指数产品规模合计约1250亿元，较2020年底增长了两倍多。

ESG基金在新发与存量产品中的占比持续攀升。

绿色债券作为企业ESG实践的重要融资工具，也呈现出快速增长态势。数据显示，今年以来，共有316只绿色债券发行上市，发行规模合计达2567.41亿元。

相较去年同期，发行数量及规模分别增加22.48%和20.83%。

从国际视角看，中国上市公司的ESG表现也获得了全球认可。截至11月16日，MSCI中国A股指数成份股有36.8%的企业ESG评级提升，全球领先评级（AAA、AA级）的数量占比由去年底的7.2%大幅跃升至14%。

这是近年来最大幅度的一次提升，领先评级公司数量由“十三五”末期的2家增长至54家。

05 案例解析：甘肃电投的ESG实践之路
甘肃电投股份公司（股票代码：000791）近日获评中国上市公司协会“2025年可持续发展优秀实践案例”。作为国有控股上市公司，该公司自2022年启动ESG管理工作以来，构建了 “战略引领—机制保障—创新驱动”三位一体的ESG管理体系。

公司建立了“董事会战略与可持续发展委员会—ESG工作小组—职能部门/控股子公司”三级管理架构，实现了ESG责任的层层穿透与有效落实。

通过引入“双重重要性”分析框架，精准识别28项核心议题，构建“财务—影响”双维评估矩阵。

在绿色转型方面，甘肃电投深度践行“双碳”目标，充分发挥资本平台优势，聚焦新能源发电与调峰火电领域。

2024年，公司成功发行股份购买常乐公司66%股权并募集配套资金19亿元，将国家“西电东送”关键调峰电源装入上市公司。

截至目前，公司装机容量达954万千瓦，并有在建及拟建新能源项目910万千瓦，绿色资产基础不断夯实。

显著的成果是，公司总市值从2022年末的71.79亿元跃升至2025年10月末的226.10亿元，增幅214.95%，公司股票被纳入深证成份指数，实现了国有资产保值增值与品牌价值的全面提升。

06 未来展望：ESG成为企业“第四张报表”
展望未来，随着中国特色绿色治理标准体系的逐步构建，ESG将成为衡量企业高质量发展的“第四张报表”，不仅为资本市场提供更全面的价值判断维度，更将推动上市公司在科技创新、绿色转型、共同富裕等领域持续发力。

中航证券首席经济学家董忠云预计，未来我国ESG参与主体将持续扩容。更多上市公司将逐步把ESG纳入战略规划，通过发行绿色债券、可持续发展挂钩债券等方式主动融资，实现自身绿色转型。

个人投资者在相关教育普及和产品吸引力提升下，参与ESG投资的热情与比例也会稳步上升。

川财证券研究所所长陈雳认为，未来我国ESG实践将呈现三大发展方向：

产品创新层面从单一工具升级为场景化解决方案，碳金融衍生品持续扩容、技术整合型ETF成为主流；

市场参与层面从机构主导转向全民普惠，以“ESG+养老”为代表的普惠型产品将扩大覆盖面的；

产业赋能层面深度对接实体经济，通过绿色技术赋能等创新，推动光伏、储能等“新三样”产业链绿色转型。

ESG在中国资本市场的发展轨迹已经明确：从最初的零星自愿披露，到如今的规范系统披露，再到未来的全面价值整合。

随着“十五五”规划即将开局，中国上市公司在ESG领域的实践将继续深化，不仅为自身创造长期价值，也为中国经济高质量发展注入持久动力。

ESG不再只是一份报告，而是企业通往未来市场的通行证，是企业在复杂环境中保持韧性的战略支柱，也是资本识别价值的全新维度。

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